今年1至9月份，工程機械行業(yè)是增速回升最快的行業(yè)之一，上市公司業(yè)績超出了市場的預期，也是基金加倉最多的品種之一。我們認為，2010年工程機械仍會是機械大行業(yè)中最具投資價值的板塊之一。
1－8月機械工業(yè)主營業(yè)務收入62771.5億元，同比增長7.62％，高于全國工業(yè)企業(yè)6.06個百分點，比1－5月同比提速3.39個百分點；利潤總額3712.14億元，同比增長6.83％，而全國工業(yè)企業(yè)則下降10.61％。工程機械同期收入達到1764億元，增長10.89％，利潤總額增速達到18.64％。
內需拉動強勁復蘇
內需是我國工程機械今年逐季增長的主要拉動力量，1－8月份在出口同比下降51％的情況下，行業(yè)收入仍增長了10.89％，利潤增長18.64％�；炷翙C械、汽車起重機、挖掘機銷量創(chuàng)出歷史新高，前三季度累計銷量分別增長39.73％、11.76％和7.71％。作為典型的投資拉動型行業(yè)，工程機械與固定資產(chǎn)投資關系密切，1－9月固定資產(chǎn)投資累計增速33.3％，高出上年同期5.7個百分點，國內工程機械1－9月表觀消費同比增長達到23.9％。
出口彈性大未來空間廣
2008年全球工程機械的銷售額約2000億美元，其中前50強銷售額為1620億美元，占比超過80％。世界工程機械的競爭是龍頭之間的競爭，排名前兩位的美國卡特彼勒和日本小松銷售額分別為318億美元和192億美元，占比達到19.63％和11.85％。出口提升成為馳騁全球的必由之路，卡特彼勒和小松2008年出口分別占總收入的67％和77.6％，而我國出口最高的徐工和合力也僅剛過30％。
中國企業(yè)國際占比低，空間大。進入全球工程機械前50強的中國工程機械企業(yè)有徐工、三一、中聯(lián)重科、柳工、龍工、廈工、山推和國機集團，八家企業(yè)合計收入為121億美元，份額占50強的7.47％。而港口機械的振華港機和中集集團是我國工程機械未來的榜樣，兩者在行業(yè)內皆占領全球超過70％的份額。
工程機械仍處長周期潛力最大
城市化和工業(yè)化進程決定工程機械仍有較大發(fā)展空間。我國工程機械2008年收入達到2790億元，較1998年的350億元增長7.97倍，同期我國GDP增速只有3.6倍，去掉出口拉動，我國工程機械內需增長達到5.19倍，仍然快于GDP增速。2008年我國城市化率達到45.7％，較2007年提高0.8個百分點，距離工業(yè)化國家67％的標準仍有較大空間。
我們認為，工程機械明年將延續(xù)恢復向上態(tài)勢，龍頭公司長期成長空間依然巨大，三大龍頭依然是長期投資標的，波段選擇建議重點關注受益房地產(chǎn)投資恢復和出口彈性大的品種。
工程機械股首選三大龍頭
工程機械經(jīng)過多年發(fā)展，競爭脈絡已經(jīng)基本清晰，行業(yè)一線品種就是徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科；二線品種包括柳工、安徽合力、山推股份等企業(yè)以及其它產(chǎn)品相對單一的中小型和零部件類公司。我們主要觀點是長期投資龍頭品種、波段選擇細分品種。
今年1至9月份，工程機械行業(yè)是增速回升最快的行業(yè)之一，上市公司業(yè)績超出了市場的預期，也是基金加倉最多的品種之一。我們認為，2010年工程機械仍會是機械大行業(yè)中最具投資價值的板塊之一。
1－8月機械工業(yè)主營業(yè)務收入62771.5億元，同比增長7.62％，高于全國工業(yè)企業(yè)6.06個百分點，比1－5月同比提速3.39個百分點；利潤總額3712.14億元，同比增長6.83％，而全國工業(yè)企業(yè)則下降10.61％。工程機械同期收入達到1764億元，增長10.89％，利潤總額增速達到18.64％。
內需拉動強勁復蘇
內需是我國工程機械今年逐季增長的主要拉動力量，1－8月份在出口同比下降51％的情況下，行業(yè)收入仍增長了10.89％，利潤增長18.64％�；炷翙C械、汽車起重機、挖掘機銷量創(chuàng)出歷史新高，前三季度累計銷量分別增長39.73％、11.76％和7.71％。作為典型的投資拉動型行業(yè)，工程機械與固定資產(chǎn)投資關系密切，1－9月固定資產(chǎn)投資累計增速33.3％，高出上年同期5.7個百分點，國內工程機械1－9月表觀消費同比增長達到23.9％。
出口彈性大未來空間廣
2008年全球工程機械的銷售額約2000億美元，其中前50強銷售額為1620億美元，占比超過80％。世界工程機械的競爭是龍頭之間的競爭，排名前兩位的美國卡特彼勒和日本小松銷售額分別為318億美元和192億美元，占比達到19.63％和11.85％。出口提升成為馳騁全球的必由之路，卡特彼勒和小松2008年出口分別占總收入的67％和77.6％，而我國出口最高的徐工和合力也僅剛過30％。
中國企業(yè)國際占比低，空間大。進入全球工程機械前50強的中國工程機械企業(yè)有徐工、三一、中聯(lián)重科、柳工、龍工、廈工、山推和國機集團，八家企業(yè)合計收入為121億美元，份額占50強的7.47％。而港口機械的振華港機和中集集團是我國工程機械未來的榜樣，兩者在行業(yè)內皆占領全球超過70％的份額。
工程機械仍處長周期潛力最大
城市化和工業(yè)化進程決定工程機械仍有較大發(fā)展空間。我國工程機械2008年收入達到2790億元，較1998年的350億元增長7.97倍，同期我國GDP增速只有3.6倍，去掉出口拉動，我國工程機械內需增長達到5.19倍，仍然快于GDP增速。2008年我國城市化率達到45.7％，較2007年提高0.8個百分點，距離工業(yè)化國家67％的標準仍有較大空間。
我們認為，工程機械明年將延續(xù)恢復向上態(tài)勢，龍頭公司長期成長空間依然巨大，三大龍頭依然是長期投資標的，波段選擇建議重點關注受益房地產(chǎn)投資恢復和出口彈性大的品種。
工程機械股首選三大龍頭
工程機械經(jīng)過多年發(fā)展，競爭脈絡已經(jīng)基本清晰，行業(yè)一線品種就是徐工機械、三一重工、中聯(lián)重科；二線品種包括柳工、安徽合力、山推股份等企業(yè)以及其它產(chǎn)品相對單一的中小型和零部件類公司。我們主要觀點是長期投資龍頭品種、波段選擇細分品種。
